8月29日体育游戏app平台，恒坤新材将再度闯关科创板。
公开尊府流露，恒坤新材设置于2004年，2013年举座变更栽植股份公司，2015年在新三板挂牌，后于2021年央求主动摘牌。
2024年12月26日，恒坤新材科创板IPO获取受理，2025年1月18日过问问询阶段，共履历两轮问询。
值得防备的是，恒坤新材原定于7月25日上会，却遭暂缓审议，成为年内首家IPO上会暂缓审议企业。8月29日，公司将进行二次上会审议。
事迹增长乏力
主买卖务毛利率下滑显贵
公开尊府流露，恒坤新材主要从事光刻材料和先行者体材料等居品的研发、分娩和销售。
集成电路行业具未必刻呈周期性发展和商场呈周期性波动的脾气，公司主买卖务处于集成电路产业链前端的材料行业，其商场需乞降行家及国内集成电路行业的发展现象息息相关。
据招股书走漏，2022年-2024年，公司兑现买卖收入3.22亿元、3.68亿元和5.48亿元，同期归母净利润分辩为1.01亿元、8984.93万元、9691.92万元。净利润麇集两年跌破亿元，增速停滞。
之是以出现上述情况，主要与恒坤新材毛利率出现下落有着平直相关。2022年-2024年，公司主买卖务毛利率分辩为72.74%、62.41%、54.10%，其中，2023年和2024年分辩下落了10.33百分点和8.31百分点。
2022年-2024年，恒坤新材自产居品毛利率捏续下滑，分辩为33.52%、30.29%和28.97%。其中，公司自产先行者体材料销售收入分辩为189.31万元、1,855.93万元和4,420.26万元，占主买卖务收入的比例分辩为0.60%、5.13%和8.19%，毛利率分辩为-329.59%、-19.91%和-1.56%，毛利率固然捏续高涨但仍为负值。
恒坤新材证据注解称，主若是因为居品处于商场推行期，产量较低，单元固定资本较高。2025年1-6月，跟着自产先行者体材料产量的进一步普及，毛利率已由负转正。
但同期警示，异日，如公司自产先行者体材料无法获取捏续的范畴化订单以镌汰单元固定资本，则相关居品的毛利率将镌汰或可能捏续为负，相关固定金钱亦将濒临减值风险，进而对公司的举座盈利智商酿成不利影响。
2025年上半年，恒坤新材兑现买卖收入约为2.94亿元，同比增长23.74%；然则，对应利润总和、净利润却较上年同期分辩减少895.76万元、251.87万元，降幅分辩为16.76%、5.71%；扣非净利润为3072.39万元，下滑幅度高达25.18%。
2025年1-9月，恒坤新材预测买卖收入较上年同期加多12.48%至27.82%，扣非前后包摄于母公司通盘者的净利润分辩较上年同期减少11.48%至2.92%、26.70%至17.73%。
与引进居品供应商合营散伙
与大客户捏续合营存风险
在销售方面，恒坤新材的大客户占比极高。2022年-2024年，公司开端于前五大客户(吞并为止下合并蓄意)收入占主买卖务收入的比例分辩为99.22%、97.92%和97.2%。
其中，第一大客户A在证明期的销售占比达到72.35%、66.47%以及64.07%；第二大客户B在证明期的销售占比达到12.08%、18.97%、23.12%。二者悉数收入在证明期的营收占比达到84.43%、85.44%、87.19%。
分居品看，2022年-2024年，恒坤新材引进居品销售毛利分辩为18,940.90万元、16,791.56万元和19,230.92万元，占公司主买卖务毛利的比例分辩为82.05%、74.42%和65.86%，是公司的利润开端之一。
其中，恒坤新材2022年-2024年向第一大客户销售的引进自SKMP的光刻材料销售毛利分辩为13,756.04万元、11,633.86万元和14,201.87万元。
值得柔和的是，为进一步跟进国度集成电路国产化政策，自2025年起，恒坤新材与SKMP之间已散伙该部分光刻材料居品合营。
此外，恒坤新材与客户C捏续合营也存在不笃定性的风险。
2022年-2024年，公司对客户C兑现销售收入分辩为4,307.83万元、3,308.90万元和2,961.37万元，占主买卖务收入的比例分辩为13.57%、9.15%和5.49%。
凭据公开信息，SK海力士已完成对客户C的收购，该笔收购可能导致公司与客户C之间的捏续合营存在不笃定性，进而对公司运筹帷幄事迹产生不利影响。
据行业东说念主士不雅察，恒坤新材主要客户基本上是行业巨头，这可能导致其议价智商不足。在行业竞争趋于历害的情况下，公司异日盈利智商或进一步被压缩。
2022年-2024年，公司应收账款账面余额分辩为4923.33万元、9049.38万元和1.15亿元，占当期买卖收入比例分辩为15.30%、24.61%和20.99%。
恒坤新材还存在供应商聚首度较高的问题。
证明期内，公司前五大供应商(吞并为止下合并蓄意)的采购额占采购总和的比例分辩为74.98%、75.00%和75.44%。其中，向第一大供应商的采购额占采购总和的比例分辩为52.04%、40.02%和51.53%，占比也卓越了50%。
产能欺诈率偏低，买卖资本高企
据招股书走漏，恒坤新材本次公拓荒行股数不卓越6,739.7940万股，召募资金总和为10.07亿元，拟新建约500吨KrF/ArF光刻胶等光刻材料、760吨TEOS等先行者体材料产能。不外，公司现存产能欺诈率并不足，这也让其募资扩大产能的合感性备受质疑。
现在，恒坤新材自产的主要居品包括SOC、BARC、KrF光刻胶、i-Line光刻胶和TEOS先行者体材料，2024年，恒坤新材各居品的产能欺诈率分辩为57%、21%、18%、47%、46%，均未达50%。
据悉，本次IPO，恒坤新材原沟通募资12亿元，后果一轮问询事后募资范畴缩水至10亿元。
恒坤新材示意，本次募投表情若现存客户需求的增长、新客户的拓展以及新址品的拓荒和考证经过不足预期，则可能会导致公司本次募投表情新增产能无法得到灵验消化的情况，对公司的业务发展与运筹帷幄事迹酿成不利影响。
值得柔和的是，恒坤新材比年来买卖资本出现显贵增长。
2022年-2024年，公司时候用度金额分辩为11,813.18万元、13,956.77万元和19,131.67万元，占同期买卖收入的比例分辩为36.71%、37.96%和34.92%。
不管是销售用度率体育游戏app平台，仍是处分用度率均高于同业业可比上市公司平均水平。