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出品：新浪财经上市公司扣问院
作家：浪头饮食/ 郝显
近日，圣农发展发布公告，拟以不跳动11.26亿元收购太阳谷食物54%股权，方向2022年及2023年均在亏空。并且2023岁首度收购时，董秘廖俊杰也参与其中。一年时候，太阳谷估值增长近3倍，廖俊杰也将赢得多数求教。
从圣农发展自身来看，近几年一直在逆势扩张，由于鸡价下行类似繁衍成本增长，导致2020年以来净利润合手续下滑。另一方面，近几年公司有息欠债领域赶快推广，也曾面对很大的偿债压力。
圣农发展收购太阳谷：方向一年时候估值增长近3倍
近日，圣农发展发布公告，拟以自有资金或正当自筹资金收购安徽太阳谷食物科技（集团）有限公司（以下简称“太阳谷”）54%股权。往返敌手为德弘钰玺（天津）股权投资合资企业（有限合资）（以下简称“德弘钰玺”）、Ancient Steel （HK） Limited（以下简称“Ancient Steel”）、廖俊杰（以下简称“廖俊杰”），这三方差异合手股31.73%、19.27%、3%。
往返完成后，太阳谷将成为圣农发展全资子公司，圣农发展称，这次收购“故意于公司进一步作念大作念强全产业链，普及阛阓占有率与竞争力”。
值得精通的是，本次收购中波及商量往返。往返敌手之一廖俊杰为圣农发展董事、副总司理兼董事会布告，并合手有圣农发展5.9万股。
2023年圣农发展初度对太阳谷进行收购。在这次收购中，廖俊杰和圣农发展同期手脚往返方差异受让了太阳谷3%及46%的股权，同期二者差异受让了438 万元、6716 万元的可转股债权。
其中，廖俊杰整个支付了2063.4万元，这次往返中太阳谷总估值为5.42亿元，而在最近这次收购中，太阳谷总估值达到20.4亿元-20.85亿元（得志2024年净利润不低于1.7亿元的情况下）。以此估算，廖俊杰所合手3%股权估值将达到6120万元-6255万元，入股仅一年太阳谷的估值增长近3倍，廖俊杰也将赢得丰厚求教。
太阳谷领有三家全资子公司，差异为太阳谷食物（安徽）有限公司、太阳谷食物（滁州）有限公司和太阳谷食物（明光）有限公司。左证败露，太阳谷过火全资子公司障翳了饲料分娩、种鸡繁育、雏鸡孵化、肉鸡繁衍、宰杀初加工和深加工等白羽肉鸡全产业链，肉鸡年产能达到6500万只，年宰杀量6500万羽，食物深加工能力7万吨。
值得精通的是，2022年及2023年圣农发展均在亏空。左证败露数据，2022年太阳谷终了营收23.54亿元，亏空4.42亿元；2023年终了营收24.9亿元，亏空3.82亿元。本年前三季扭亏为盈，盈利1.58亿元。除此以外，三季末太阳谷应收账款2.91亿元，占营收近14%。
关于事迹调度如斯大的收购方向，圣农发展除了商定2024年净利润不低于1.7亿元以外，并未确立其他事迹痛快。
事实上，对太阳谷的收购自身就比拟“仓促“。2023年5月末，德弘成本（DCP）向好意思国嘉吉公司收购其中国区卵白业务，2023年6月设立了太阳谷，11月圣农发展就收购了其46%股权。
这次往返细节及往返价钱并未败露。左证媒体报谈信息，好意思国嘉吉公司出售中国区卵白业务主要原因为成本上风不在。同期媒体还报谈，嘉吉滁州工场堕入亏空。
而德弘成本与圣农发展渊源颇深，德弘成本首创东谈主在KKR任职技能，KKR政策投资了圣农发展，德弘成本首创东谈主华裕能也担任圣农发展的董事直至2021年。
逆势扩张后欠债高企 何时迎来利润拐点？
圣农发展主贸易务为白羽肉鸡饲养及加工，主要居品包括分割的冰鲜/冷冻鸡肉和油炸类、碳烤类等深加工鸡肉成品，此外还有牛羊肉类居品销售业务。
本轮白羽鸡价钱周期于2019年见顶，而后进入漫长的磨底阶段。在此技能，圣农发展不断逆势扩张，导致产能快速增长。
2021年3月，在投资者关系活动中，解决层曾暴露过公司的扩张预备，将通过并购等表情将现存超5亿羽产能扩增至10亿羽。一方面插足资金进行繁衍场设立，另一方面则伸开外延式并购，其中就包括对圣越农牧和太阳谷的收购。2023年圣农发展白羽鸡繁衍产能也曾跳动7亿羽。
截止2023年年末，圣农发展固定钞票达到125.66亿元，在建工程4.8亿元。由于鸡价下行类似繁衍成本增长，导致2020年以来净利润合手续下滑，产能扩张并未带来利润。与此同期，宏大的固定钞票也相似影响了净利润，近几年圣农发展固定钞票折旧、油气钞票折耗、分娩性生物质产折旧金额逐年攀升，2023年也曾达到12.81亿元，同比增多1.14亿元。
从2021年运行，伴跟着净利润大幅下滑，圣农发展筹商活动现款流净额相似大幅减少。此前筹商活动现款流不错障翳投资活动现款流，从2022年起，投资活动现款流运行高于筹商活动现款流净额，筹资活动现款流净额则运行由负转正。
与此同期，圣农发展有息欠债领域赶快推广，截止本年三季末，短期有息欠债达到65.54亿元，恒久借钱1.3亿元，而账面货币资金仅10.65亿元，远低于短债。前三季产生的财务用度达到1.31亿元。
从短期来看，圣农发展也曾面对巨大的偿债压力。在自身多数欠债的情况下收购太阳谷，无疑会进一步加大资金压力。本年前三季度公司净利润再度大幅下滑48%，主要原因为“鸡肉价钱下落“，逆势决骤之后，圣农发展何时会迎来利润拐点呢？
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