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◆北京时期周五晚 10 点，好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔民众央行年会上开释热烈降息信号，同期文牍追念 2% 通胀方针，放置"活泼平均通胀方针"，激发好意思股大涨。但他也承认计策失败，留住"财政主导"时间的辣手遗产。这一"财政主导"的时势，正严重侵蚀着好意思联储的寂寥性，并可能将好意思国等经济体推向桥水基金首创东说念主雷•达利欧所说的"债务弃世螺旋"。
◆加沙超 110 万东说念主濒临断粮，以防长挟制"地狱之门"将翻开；苹果新 Siri 或植入谷歌 Gemini；普京称期待与华盛顿全面收复关系；1674 亿欧元！欧洲援乌超好意思国背后的贸易经；OpenAI 首席财务官：当今对 GPU 和算力的需求极其繁荣；英伟达财报 8 月 28 日公布，市集聚焦新址品制造良率。
鲍威尔的"绝唱"：开释最强降息信号，
好意思国"债务弃世螺旋"的幽魂已显露
北京时期 8 月 22 日 22 时，在杰克逊霍尔民众央行年会上，好意思联储主席杰罗姆 · 鲍威尔迎来了他任期内的第八次演讲，也极可能是临了一次的"绝唱"。就在民众市集屏息以待之时，鲍威尔不仅偶然开释了迄今为止最热烈的降息信号，更是文牍追念传统的 2% 通胀方针，放置了在"大通胀"中饱受争议的"活泼平均通胀方针"（FAIT）。
好意思股应声"狂欢"，说念指一度飙涨逾 900 点，收盘创历史新高；纳指、标普 500 双双创下 5 月以来最大单日涨幅；市集蹙悚指数（VIX）闪崩 12%。
然则，在这场"狂欢"背后，这位行将卸任的好意思联储掌门东说念主，却也留住了一个辣手的"危境遗产"——一个由政府财政主导、好意思联储寂寥性岌岌可危的时间。这一"财政主导"的时势，正严重侵蚀着好意思联储的寂寥性，并可能将好意思国等经济体推向桥水基金首创东说念主雷 · 达利欧（Ray Dalio）所说的"债务弃世螺旋"。
最强降息信号引爆市集
"基本长进和约束变化的风险均衡，可能需要咱们休养计策态度。"
演讲开场第一句，鲍威尔便抛出重磅信号。尽管并未明确承诺 9 月降息，但他直言，在假贷成本对经济形成拖累、劳能源市集走软、通胀风险可控的情况下，"风险的滚动如实值得咱们休养计策态度"。此言一出，市集对 9 月降息的押注概率一刹从 75% 飙升至 90%，华尔街开启"狂欢模式"。
说念琼斯指数一度狂涨 900 点，纳斯达克指数飙升 2.1%，两大指数均创下自 5 月以来的最大单日涨幅。周五，好意思股全线收涨，说念指创历史新高。标普 500 指数收涨 96.74 点，涨幅 1.52%，报 6466.91 点，贴近 8 月 14 日所创收盘历史最高位 6468.54 点。说念指收涨 846.24 点，涨幅 1.89%，报 45631.74 点，突破 2024 年 12 月 4 日所创收盘历史最高位 45014.04 点。好意思元较日高一度大跌超 1.3%，创下 4 月以来最大单日跌幅。黄金飞腾 1%。好意思债收益率普跌，2 年期收益率跌 7.44 基点。
然则，鲍威尔也坦言好意思联储正面对"挑战性方位"。在他看来，两大方针——低通胀与健康的劳能源市集——正变得互相冲突。他警示，天然 7 月通胀有所降温，但业绩增长已急剧放缓至月均 3.5 万个，远低于 2024 年的水平。"这意味着，业绩的下行风险正在上升。一朝风险完了，可能出现裁人激增和平静率赶快攀升。"他强调，好意思联储需要"严慎推动"其裁汰经济阻抑进度的打算，示意降息幅度不会一步到位。
通胀问题依然是鲍威尔的激情点。他承认，高关税正在推升部分商品价钱，7 月中枢 PCE 通胀达到 2.9%，高于一年前。但他试图淡化市集的担忧，强调关税影响"更可能是一次性的价钱水平休养"，而非执续的通胀螺旋。
鲍威尔也对计策寂寥性加以强调。他重申，好意思联储不会预瞎想策旅途，而是"统统基于数据和风险评估来决定下一步举措"。这标明，即便面对总统的政事压力，好意思联储仍坚执数据驱动。
阻抑发稿，芝商所 FedWatch 器具娇傲，交游员预测好意思联储 9 月份降息可能性为 84%。
鲍威尔"认错"，放置"大通胀"推手，重回 2% 通胀方针
在说话的另一中枢部分，鲍威尔公布了好意思联储对计策框架的第二次五年评审：放置了 2020 年引入的"活泼平均通胀方针"（FAIT）机制。这一机制在 2020 年被视为好意思联储应酬持久低通胀的转换之举，允许通胀在一段时期内非凡 2%。然则，事实解说，这一策略在疫情后的通胀怒潮中形同虚设，反倒被市集精深以为是好意思联储行动冉冉、错失先机的"罪魁首恶"。
对此，国金证券首席经济学家宋雪涛向《逐日经济新闻开云体育》记者（以下简称"每经记者"）直言，"好意思联储在 2020 年进行的这劣货币计策框架校恰是相对失败的，放置 FAIT 亦然势必的。"
鲍威尔本东说念主也承认，"抵偿式通胀超调的设念念已被解说毫无道理"。他强调，好意思联储将回到更传统的"活泼通胀方针"，将 2% 通胀当作清亮方针，不再容忍东说念主为的超标。
宋雪涛以为，这一修改的本色影响相对较小，因为刻下市集的共鸣本即是 2% 的通胀方针，是以这仅仅重新回到 2012 年伯南克第一次提议计策框架时候的表述。
鲍威尔的计策态度变化
值得瞩认识是，新框架还删除了"业绩缺少"的表述，收复为双向偏离的界说，即岂论业绩高于如故低于最大可执续水平，皆可能触发计策响应。更紧要的是，好意思联储将"锚定通胀预期"提高到了轨制中枢，誓词将审定行动，以确保持久通胀预期结实在 2% 近邻。
近十年好意思国 CPI 走势
临了，声明中重申了"均衡取向"的承诺。当业绩和通胀方针出现矛盾时，计策制定者将同期忖度偏离的幅度和时期跨度，而不是片面偏向某一方针。与 2020 年比拟，2025 年的新框架展现出昭彰的转向：从驰念低通胀、低利率的旧常态，转向应酬高通胀、高利率并存的新实践。
鲍威尔的"遗产"："财政主导"挑战好意思联储寂寥性
来岁 5 月，杰罗姆 · 鲍威尔行将卸任。
宋雪涛以为，从好意思联储主席的角度看，鲍威尔的任期内是相对奏效的。他推动了联储计策透明化，将 FOMC 会后发布会从每年 4 次加多至 8 次。2020 年 FAIT 的校正以及本年的另一劣货币计策框架校正皆是在鲍威尔的主导下进行，这些皆是站在中央银行的角度，鲍威尔所作念的超卓孝敬。从危机应酬的角度，2019 年回购市集危机、2020 年疫情冲击、2023 年硅谷银行危机以及 2025 年 4 月"自如日关税"冲击，好意思联储皆拿出了相对有用乃至多余的器具转圜，好意思国经济当年 8 年总量层面保管的"茂密"亦不错部分归功于鲍威尔的计策定力与决心。
但这位行将卸任的掌门东说念主，却留住了一个"危境遗产"——一个由政府财政鼎力主导、央行寂寥性备受侵蚀的方位。
好意思联储被视为抵御通胀的临了通盘防地。但在鲍威尔的任期内，一场"史诗级放水"与好意思国政府的"天量财政"合流，将好意思国经济推入一个由政府财政计策而非货币计策主导的时间。这一被称为"财政主导"的时势，正严重侵蚀着好意思联储的寂寥性，并可能将好意思国等主要经济体推向桥水基金首创东说念主雷 · 达利欧所说的"债务弃世螺旋"。
2020 年，好意思联储审定降息至零，并启动史无先例的量化宽松，奏效幸免了一场经济崩溃。然则，鲍威尔提示下推出的"活泼平均通胀方针"（FAIT）框架，却因对 2021 年通胀飙升的"误判"而饱受诟病。彼时，好意思联储坚执"暂时性通胀"的判断，导致计策行动冉冉。对此，国金证券首席经济学家宋雪涛指出，好意思联储对 2021~2022 年高通胀"负责"，已成市集共鸣。
当通胀最终失控时，鲍威尔又火速掉头，开启了自 20 世纪 80 年代以来最激进的加息周期，试图为经济"软着陆"。然则，此前的"放水"与政府的精深开销双双将好意思国政府债务推向新高。阻抑 2025 年 7 月，好意思国联邦政府债务初次突破 37 万亿好意思元，占 GDP 比重飙升至 127%。包袱精深债务，政府则启动但愿央行保管低利率环境，以消弱千里重的还息拖累。特朗普屡次公开喊话，直言降息能为好意思国"省下每年数千亿好意思元的利息"，等于要求好意思联储"为财政纾困"。
这种公开施压让市集启动驰念，历史是否会重演上世纪 40 年代的状态——彼时，为支执二战，好意思联储被动沦为政府的"支款机"，被东说念主为压低国债利率，最终导致战后通胀飙升，直到 1951 年通过《财政部 - 好意思联储合同》才收复寂寥。
如今，历史似曾认知。投资者和经济学家警戒，好意思国正在插足一个"财政主导"的时间。
市集已显豁感受到财政压力对货币计策的牵制：短期利率因降息预期而下滑，但持久利率却在上升。两年期与三十年期好意思债收益率之间的利差已接近自 2022 年头以来的最大值，这无疑是投资者对好意思联储寂寥性投下的一张"不信任票"——他们驰念，在政事骚动下，货币计策将过度宽松。
特朗普近期重启对鲍威尔的"炮轰"，更是让这种担忧火上浇油。凯投宏不雅分析师指出，这种反常的市集表现示意，如果白宫通过东说念主事安排对好意思联储"加强阻抑"，持久收益率可能进一步飙升，从而加重债务风险。目下，好意思国联邦政府债务已突破 37 万亿好意思元。
雷 · 达利欧就此提议了"债务弃世螺旋"的严峻警戒。他以为，当一个国度债务过高，以致于需要发新债来偿还宿债利息时，就会激发一场信心危机，最终迫使央行"开动印钞机"购买债券，导致货币大幅贬值和持久通胀。哈佛大学教训肯尼斯 · 罗戈夫（Kenneth Rogoff）也指出，好意思元当作民众储备货币的"缓冲垫"正在被浮滥，好意思国正面对笨重的金融休养。
市集的响应一经印证了这些警戒。自 2022 年以来，黄金价钱与高本色利率同步飞腾，冲破了传统的反比关系。这主如果由于新兴市集央行大限度"抄底"黄金，以对冲好意思元风险和财政对抗稳的挟制。这标识着民众对刻下法定货币体系，至极是对好意思元管制者信誉的一次紧要"不信任投票"。
鲍威尔的继任者将面对一个极其辣手的方位。他们不仅要设法在不激发严重经济败落的情况下禁绝通胀，更要在健硕的政事和财政压力下，笨重地调治好意思联储的寂寥性。
宋雪涛向每经记者分析称，好意思联储寂寥性皆是相对而言的。特朗普的部分曲折并非毫无凭证，举例昨年大选前的大幅降息，显然专诚偶然地会利好其时在野的民主党。"仅仅在特朗普上任后，与特朗普非凡默许底线的行径比拟，鲍威尔的言行将他塑形成了一位捍卫联储寂寥性的个体。"
加沙超 110万东说念主濒临断粮
以防长挟制"地狱之门"将翻开
据央视新闻报说念，连合国关联机构当地时期 8 月 22 日发布最新食粮安全阶段抽象分类分析叙述说，加沙地带非凡 50 万东说念主正堕入饥馑。这是中东地区初次被认确切认发生饥馑。
叙述娇傲，到 9 月底，加沙地带将有逾 64 万东说念主在食物安全方面处于最严重的"悲凉"阶段，114 万东说念主处于次一级的"进击"阶段，另有 39.6 万东说念主处于"危机"阶段。
连合国东说念主权事务高等专员沃尔克 · 图尔克 22 日透露，加沙出现饥馑是"以色列政府采纳行动的径直效用"。图尔克强调，"将饥饿当作斗殴技能组成斗殴罪，由此导致的弃世也可能组成成心夷戮的斗殴罪"。
新华社征引据外媒 22 日报说念，以色列总理内塔尼亚胡透露将批准以军接管加沙城打算，同期重启与巴勒斯坦伊斯兰违反畅通（哈马斯）的谈判，旨在使悉数被扣押东说念主员获释并在"以色列不错接受的要求下"收尾斗殴。此外，以军已阻抑位于加沙地带北部的加沙城外围，并要求加沙北部医疗机构为加沙城住户南撤作准备。
以色各国防部长卡茨 22 日在外交媒体发帖说，哈马斯必须按以色列的要求收尾冲突，开释被扣押东说念主员并破除武装，不然"地狱之门"将在加沙城翻开。媒体报说念称，干系军事行动可能在数日内开启。
普京：俄好意思关系出现晨曦
期待与华盛顿全面收复关系
据央视新闻报说念，当地时期 8 月 22 日晚间，普京在谈及俄好意思关系时称，好意思国总统特朗普上台后，俄好意思关系看到了贞洁绝顶的晨曦。他说，与特朗普在阿拉斯加的会晤相配坦诚，"这仅仅俄好意思关系全面收复的启动"。普京指出，俄好意思关系的畴昔取决于华盛顿的提示层，莫斯科期待与华盛顿全面收复关系。
22 日，特朗普在白宫透露，他将不雅察俄罗斯总统普京与乌克兰总统泽连斯基是否能配合，并称我方会视情况决定是否出席干系会谈。
特朗普说，两边存在弘远的仇恨，将在两周内判断能否在推动俄乌和谈方面得到进展，并将决定是否履行"大限度制裁"，或什么也不作念，把斗殴归为"两边我方的战斗"。
同日，北约布告长吕特调查乌克兰，并与乌总统泽连斯基在基辅举行连合新闻发布会。
吕特透露，北约友邦和乌克兰正在共同费力，确保乌克兰的安全保险达到强有劲的水平。他补充说，好意思国和北约友邦将共同参与提供这些保险。
吕特还透露，目下已达成共鸣，为乌克兰提供的安全保险将触及两个层面。第一是建立和平合同或和谈，第二是好意思国和欧洲提供的保险。
泽连斯基透露，北约"乌克兰优先需求清单"防务支执机制阵势已启动，目下已筹集了来自欧洲国度的 15 亿好意思元。他透露，乌克兰现存的 F-16 战斗机数目不及以保险空中安全。
泽连斯基还称，乌方无礼与俄罗斯提示东说念主谈判，但最佳是以三方神色进行。他补充说，好意思国总统特朗普承诺好意思国参与为乌克兰提供安全保险发出了相配紧要的信号。
苹果据悉正与谷歌洽谈
新 Siri或将植入 Gemini"大脑"
当地时期 8 月 22 日，据媒体报说念，苹果正就使用谷歌 Gemini 来支执其新版 Siri 语音助手进行初步磋磨，这标识着苹果向外包更多东说念主工智能手艺迈出潜在关键一步。
知情东说念主士裸露，苹果近期已与 Alphabet 旗下谷歌伸开战争，探讨构建一款定制化 AI 模子，当作来岁新版 Siri 的基础。据悉，谷歌已入辖下手磨练一款粗略在苹果服务器上运行的模子。
此举被视为苹果在 AI 赛说念奋发向上的关键一步。苹果在生成式 AI 边界起步较晚，且一直难以得到突破。本年早些时候，苹果曾经与 Anthropic 和 OpenAI 进行过战争，评估将 Claude 或 ChatGPT 当作 Siri "新大脑"的可能性。
音信的背后，是苹果里面 AI 阵势推动不力的实践。被录用厚望的新版 Siri 升级打算原定于本年春季发布，但因遭逢工程手艺瓶颈，不得不将发布时期推迟一年。
为配置 Siri 的弊端，并推动延长的功能最终粗略顺利落地，苹果启动将眼神投向外部手艺。
不外，苹果里面并未统统废弃自研阶梯。目下，苹果里面正在进行一次"比拼"，同期迷惑两个版块的新 Siri：一个代号为 Linwood，基于苹果自研模子；另一个代号为 Glenwood，则基于外部手艺运行。
英伟达财报公布在即
市集聚焦新址品制造良率
8 月 27 日好意思股盘后（北京时期 8 月 28 日早间），英伟达将发布其 2026 财年第二季度财报。在市集精深激情其中枢数据中心业务增长势头的同期，分析师将眼神投向了其新址品发布和制造良率的提高。
市集精深瞻望，英伟达第二季度营收将达到 458 亿好意思元，与公司指引的 441 亿至 459 亿好意思元区间相符。尽管营收仍将同比增长 52.4%，但比拟前几个季度，增速已权贵放缓。
当作英伟达的营收复古（孝敬非凡 80% 的销售额），数据中心业务增速瞻望将从第一季度的73%放缓至 54%。与之相背的是，汽车和机器东说念主业务瞻望将迎来健硕增长，同比增幅有望达到 80%。
此外，天然上一季度毛利率有所下滑，但管制层瞻望本季度毛利率将回升至 71.8%。
尽管营收增速放缓，但分析师们依然保执乐不雅格调。KeyBanc Capital Markets 的分析师 John Vinh 将英伟达的方针价从190好意思元上调至 215好意思元，这主要基于其对新址品制造良率的信心。
John Vinh 至极指出，GB200 服务器机架的良率已接近 85%。收成于此，他将英伟达全年机架出货量预期从 25000 台上调至 30000 台。新一代芯片的供应量也在快速增长。Blackwell B200 芯片的供应在第二季度激增 40%，瞻望第三季度还将再增长 20%。B300 芯片将在 10 月份启动出货，并有望占据 Blackwell 系列出货量的一半。
1674 亿欧元！欧洲援乌超好意思国
组团"入宫"，背后藏着贸易经
8 月 20 日 OpenAI 首席财务官 Sarah Friar：
本年 7 月份 OpenAI 初次实现单月收入突破 10 亿好意思元大关。公司畴昔有可能进行 IPO。当今对 GPU 和算力的需求极其繁荣。咱们面对的最大问题即是算力恒久不够用。这亦然为什么咱们推出了"星际之门"，以及为什么咱们正在进行更大限度的基础步骤建设。
8 月 20 日 橡树成本连合首创东说念主霍华德・马克斯：
好意思国股市正处于泡沫的早期阶段，尽管市集回调的关键节点还莫得到来。东说念主们民风于不计议市集回调的问题，不外追念均值的可能性相配大。而且，一些科技股相干于历史水平估值额外高。
8 月 20 日 Perplexity CEO 阿拉温德 · 斯里尼瓦斯：
跟着智能体进化，畴昔的交互形态可能会更动，但浏览器当作基础步骤的地位不会更动。
8 月 22 日 斯坦福大学打算机科学教训吴恩达：
由少数顶尖东说念主才和健硕 AI 器具组成的"小而精"团队，将成为畴昔极具竞争力的组织模式。这些团队领有巨额的东说念主工智能支执，况兼融合成本相配低。
降息预期升温
说念指本周涨近 700 点，再创历史新高
好意思东时期周五，好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会说话中示意 9 月份将会降息，推动好意思股全线走强。
本周，好意思股三大指数涨跌不一。其中，说念指涨近 700 点，累计飞腾 1.53%，再创历史新高。标普 500 指数涨 0.27%，纳指跌 0.58%。
好意思债收益率普跌。两年期好意思债收益率本周累跌 3.53 个基点，报 3.711%。10 年期好意思债收益率本周累跌 5.65 个基点，报 4.263%。
好意思元指数在"鲍威尔放鸽日"跌约 0.9%，统统抹去本周稍早的涨幅，本周累跌 0.11%，报 97.74。
好意思元疲软下，金价在鲍威尔说话日涨 1%，本周累涨 1%。
加密货币市集结，以太坊价钱一度突破 4887 好意思元，创历史新高，本周累涨 7.4%。
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记者|岳楚鹏 宋欣悦
剪辑|段真金不怕火 高涵 易启江
校对 |何小桃
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